九泰基金深陷定增困境(2)

　　再者，转型之后产品运营和盈利的方式和之前相比将会大不相同。定增基金是用时间换收益，也可以依靠折价率来获得利润。转型成为二级市场主动权益基金之后，资金的配置变得灵活很多，选股范围更广，对基金经理在二级市场的博弈和应变能力要求也更高。主要的难点是投研团队能否迅速适应新的投资模式，并且在产品流动性大大增强之后，能否对个股和整个市场做出精确的研究和判断。

　　好买财富基金研究中心总监曾令华也表示，定增股票多数是小市值股票，之前估值被炒得很高，随着监管力度加强，不少小市值股票估值回归到合理区间，加上定增基金业绩不佳，投资者认可度较低，也是转型阻碍之一。

　　伴随定增基金转型、新产品减少的同时，上市公司的定向增发热情也不再高昂。据Wind数据显示，2017年上市公司增发家数为540家，较2016年的814家减少三分之一，今年以来，上市公司增发数有191家。

　　面对上市公司定增项目的减少，依赖定增项目生存的定增基金又将如何?

　　杨德龙表示，未来定增基金欲获得较好的定增项目需认真挖掘增长前景较好的企业，目前定增基金高速增长期已过，如果定增基金不能有足够多的好项目，以后可能在规模上将会出现增长缓慢，甚至缩水的现象。

　　赵鹰强调，定增市场面临正在进行洗牌和投资模式的转变，拥有长期资金，优秀投研团队，并且能够快速适应转变的基金公司仍然可以存活。减持新规的出台，定增基金将转变为中长期的投资模式，通过中长期的持有，分享上市公司成长带来的价值提升，内生性超额收益将成为基金公司关注的重要方面。所以，想要获得优质的定增项目，定增基金需要有长期投资的能力(封闭期不能太短)，同时，也需要投研团队拥有优秀的价值投资、甄别优秀上市公司、对未来市场需求和公司业绩成长判断的能力。