证监会又立新规：上市公司因“其他重大违法行为”也将被强制退市

　　《中国经济周刊》记者 贾国强

　　北京报道

　　责编：周琦（本文刊发于《中国经济周刊》2018年第30期）

　　长生生物重大疫苗事件发生后，投资者关心的一大问题是该公司会退市吗？如果退市，依据是什么？

　　答案应该是肯定的，而且将有明确的法律依据。今年3月份，证监会和沪深交易所对2014年制定的退市制度进行完善，并公开征求意见。其中，将有关上市公司因欺诈发行、重大信息披露违法暂停上市、终止上市具体情形的规定，补充修改为“上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定”，即上市公司被暂停或终止上市交易的原因，除了原有的欺诈发行、重大信披违法外，又新增加了“其他重大违法行为”一项。

　　最近4个月内，已经有*ST吉恩（600432.SH）、*ST昆机（600806.SH）、*ST烯碳(000511)、*金亚(300028.SZ)、*ST百特(002323.SZ)等5只股票被启动退市程序。其中，前3只退市的原因是连续3年亏损，后两只均因欺诈发行、重大信披违规被启动强制退市程序，并且还皆因涉嫌“重大违法行为”而被重罚。

　　6月26日，证监会官网称依法向公安机关移送金亚科技(300028,股吧)涉嫌欺诈发行犯罪案件。证监会调查发现，金亚科技通过虚构客户、虚构业务、伪造合同、虚构回款等方式虚增收入和利润，骗取首次公开发行核准。其中2008年、2009年1月至6月虚增利润金额分别达到3736万元、2287万元，分别占当期公开披露利润的85%、109%。上述行为涉嫌构成欺诈发行股票罪。调查还发现，金亚科技和相关人员还存在伪造金融票证、挪用资金以及违规披露、不披露重要信息等犯罪嫌疑。根据相关规定，证监会决定将金亚科技及相关人员涉嫌欺诈发行等犯罪问题移送公安机关依法追究刑事责任。

　　7月6日，证监会官网称依法向公安机关移送雅百特(002323,股吧)及相关人员涉嫌证券犯罪案件。雅百特为了实现重组上市业绩承诺，2015年至2016年9月通过虚构境外工程项目、虚构国内及出口建筑材料贸易、伪造工程合同和销售回款等方式虚增营业收入合计约5.8亿元，虚增利润约2.6亿元。证监会认为，上述行为涉嫌构成违规披露、不披露重要信息罪，并按照相关规定决定将雅百特及相关人员涉嫌证券犯罪案件移送公安机关依法追究刑事责任。

　　证监会退市新规征求意见“打补丁”

　　在今年证券监管部门拟增加对上市公司“重大违法行为”强制退市的新规下，还会有公司因此“告别”A股吗？

　　上海创远律师事务所高级合伙人许峰律师对《中国经济周刊》记者介绍说：“因生产经营重大违法，目前还不能导致退市，但证监会正在征求意见的退市新规涉及了这一问题，如果证监会的退市新规近期落地，也不排除有公司因信披之外的‘重大违法行为’而退市的可能性。”

　　“今年的新规强化了上市公司‘重大违法行为’的退市力度，这个法不光是《证券法》，还应该包括其他法律，如《药品管理法》等。如果确实违反《药品管理法》，这也是重大违法的表现。”中国人民大学商法研究所所长刘俊海对《中国经济周刊》记者说，“当然，具体退市的决定是由上市公司所在的证券交易所决定。如果交易所决定启动退市程序，会有具体说明法律根据和事实根据；如果不决定退市，面对公众疑问，交易所也会说明理由。”

　　北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任高明华教授认为，“公司如果被证实有重大违法行为，即使不退市，也很可能面临重组。”他向《中国经济周刊》记者分析说，这种公司至少会面临4种结果：

　　其一是消费者的索赔。但由于消费者的分散性和取证的困难，以及法律的惩治力度不大，最终的索赔额可能不大。

　　其二是股价崩盘。涉嫌重大违法的公司股价急剧下跌，如果不停牌，可能会连续出现跌停。可以说，投资者对公司的预期已经极不稳定，甚至是悲观。如果缺乏有效的手段重树投资者信心，则最终会走向崩盘。