A股“市值10强”10年沉浮史：昔日2万亿巨无霸今安在？

　　长假不仅可以作为游玩放松的季节，还能成为沉淀、总结和反思的窗口。倘若我们把10月初A股公司的市值当作一把尺子，去丈量A股最近10年来“市值一哥”的变化与迭代，会发现A股市场市值第一的宝座并非一成不变——有些公司虽天生王者，却更多地是伴随经济周期率的起伏而被动波动；也有一些公司更善于在经济的大潮中踏浪而行，最终得以成功穿梭，傲立于市值之巅。

　　上市公司的市值，归根到底是投资者用金钱对上市公司价值进行投票，最终所反映的是哪家公司最具有赚钱能力。那么，什么才是A股公司成功穿越周期的核心利器呢？

　　2009年：2万亿市值的中国石油

　　截至2009年10月1日，从排名前五的A股市值巨无霸来看，全部被石油石化和银行企业所占据。其中，只有1家公司超过2万亿元市值，那就是2007年登陆A股的中国石油。

　　（注：表格中的“总市值1”，是根据上市公司的股权公平市场价值计算而来。对于多地上市公司，区分不同类型的股份价格和股份数量分别计算类别市值，然后加总。数据来源：Wind，下同）

　　当时，随着2008年下半年雷曼兄弟破产倒闭，美国次贷危机蔓延至全球。受到金融危机影响，中国石油需求增速放缓，但继续保持增长态势，当年全年的石油表观消费量达到4.08亿吨。同时，石油对外依存度继续提高，2009年原油对外依存度首次突破50%。回到A股市场，由于2006年和2007年波澜壮阔的大牛市疑似提前透支了此后收益，2007年10月之后市场开始转入长期调整。此后虽然历经印花税调整、国家队增持，但没能阻止A股下跌。在此背景下，虽然当时中国石油依然位列A股第一，不过市值已经仅为2007年11月上市之际的四分之一，这还是在股价从2009年出现一轮较强反弹的基础上达到的成绩。在2009年，中国石油的股价最高上冲到14.23元（前复权）。这也成为中国石油的“次巅峰时刻”。除了2015年大牛市时公司股价最高上探至14.73元（前复权）之外，中国石油股价一直在低位徘徊，今年8月下旬股价还曾创出历史新低。梧桐智投的统计显示，公司长期股性趋近于0。

　　2010年-2011年：整体排名相对稳定

　　2010年，中国经济领涨全球，但指数表现羸弱，市值巨头大都随势波动。是年7月，农业银行(601288,股吧)登陆A股，超过前最大融资纪录保持者中国石油，同时改变了市值巨头的排位顺序。不过整体来看，相关排名没有太大波动。

　　彼时，中国石油市值已经较前一年同期跌去4000亿元，工商银行、建设银行总市值也有多下跌。而在全球资本市场中，位列不同产业的中国公司正在悄然发生变化。美股港股攀升之下，中国移动市值回暖，腾讯、百度两家公司总市值均排进前20强。2011年，外围市场开始面临更多不确定性，国际动乱升级，福岛核电站泄露、欧债危机蔓延，A股市场中，强调现金分红的监管方向则正式明确，在市场看来，延续至今的白马行情、蓝筹行情，大概率可以看作从此时就在酝酿。