新南洋 教育第一股破茧(5)

　　申银万国证券研究员刘章明指出，重组完成后的新南洋，“小公司+高成长+激励机制改善”模式助推公司长期发展，预判新南洋将迎来5至10年成长期。公司规模较小，处于成长初级阶段，未来有望通过内部业务集聚(K12教育培训、国际教育、在线教育)、外延扩张实现中长期稳定高速增长；新南洋作为上海交大旗下主要上市平台，有望借机整合校内教育资产，实现教育资产证券化；新南洋作为第一家在A股上市的教育培训公司，有望借力资本市场并购实现外延扩张；作为校办企业转制公司,目前经营效率显著低于行业平均水平,上市后激励机制改善有望推动经营效率提升。

　　华泰证券研究员程艳同样持乐观态度。其指出，昂立教育的核心业务是少儿教育及中学生培训，对应的正是K12教育这个市场。中国家庭对教育的重视以及教育支出的不断增长，为教育培训市场的发展奠定了基础，K12教育将迎来黄金二十年。新南洋率先实现教育资产上市，有望分享并购机会，预期A股市场上市公司收购教育类资产的政策阻碍有望解除。目前教育培训行业集中度不足5%，且VC、PE投向教育产业项目规模过去5年实现翻倍，未来将通过多种途径逐步退出，而率先实现上市的公司有望分享并购机会。上市为区域扩张带来机会，昂立教育目前的教育培训业务主要集中在上海，重组成功后，将为其进行区域扩张带来机会。

　　根据IDC数据显示，2014年K12教育培训市场规模约为2200亿元，且行业前五位集中度小于4%，行业空间广阔且集中度有待提高。此外，作为最近一波人口高峰，1985-1990年出生的人群已步入结婚生育期，伴随着二胎政策开放，K12教育培训市场将迎黄金十年。